暴落後に３．３％上昇…韓国証券市場、ジェットコースターのような乱高下

韓国証券市場がジェットコースターに乗っている。６日の韓国証券市場は前日の「ブラックマンデー」の大暴落に対抗した反発買いが激しかった。ＫＯＳＰＩ市場とＫＯＳＤＡＱ市場では取引開始直後から株式を安く買い入れようとする投資家の買い注文が過熱する様相を見せ、両市場でプログラム買いの効力を停止するサイドカーが発動された。最近の証券市場暴落の最大の原因に挙げられる米国発の景気低迷の可能性と円キャリートレード清算による資金離脱の懸念が緩和されたとみられる。

６日のＫＯＳＰＩは前営業日より８０．６０ポイント（３．３％）上がった２５２２．１５で取引を終えた。ＫＯＳＤＡＱ指数もやはり４１．５９ポイント（６．０２％）上昇し７３２．８７で取引を終えた。前日８．７％落ち込んだＫＯＳＰＩ市場と１１．３％の急落となったＫＯＳＤＡＱ市場には取引開始直後から買い注文が殺到した。これに対し韓国取引所は同日午前９時１１分までの５分間にわたり両市場で現物全銘柄に対するプログラム買いを５分間停止させるサイドカーを発動した。ＫＯＳＰＩで買いサイドカーが発動されたのは２０２０年６月１６日以降で初めてだ。

ＤＳ投資証券のヤン・ヘジョン研究員は「雇用指標ひとつで広がったリセッションへの恐怖から証券市場が暴落したのはとても異例な事例で反騰するほかなかった。その上昨夜発表された米国の７月のサービス部門の購買担当者景気指数（ＰＭＩ）が市場予想を上回り上がる兆しが大きかった」と分析した。

実際に安値での買いを狙う投資資金が証券市場に集まっている。前日ＫＯＳＰＩが８％以上暴落すると証券市場の待機性資金である投資家預託金は１日で６兆ウォン近く増えた。金融投資協会によると、投資家預託金は５日に５９兆４８７６億ウォンを記録し前営業日と比べ５兆６１９７億ウォン増加した。投資家預託金が５９兆ウォン台を記録したのは今年１月２日と４月１日以来となる。投資家預託金は投資家が株式を買うため証券会社の口座に預けたり株式を売って引き出していないお金だ。

最近韓国をはじめとする世界の証券市場は米国の雇用指標不振などから米国の景気低迷への懸念が強まり暴落した。人工知能（ＡＩ）バブル論と円キャリートレード清算が増えるだろうという観測も株価急落をあおった。

◇ＦＲＢ「米国の景気沈滞断定には早い」…市場「９月に大幅利下げすべき」

日本が先月３１日に金利を引き上げ円相場が高まると投資家がこれまで安い円で買った海外資産を大挙売るだろうという懸念が提起された。投資銀行のドイツ銀行は米サンフランシスコ連邦準備銀行と国際通貨基金（ＩＭＦ）のデータなどに基づき、１９９０年代以降に累積した円キャリートレード資金規模が２０兆ドルに達すると推定した。

ハイ投資証券のパク・サンヒョン研究委員は「今回の急落は景気低迷の懸念より円キャリートレード清算の影響が大きかった。日本政府と日本銀行の立場で株価急落が日本経済に及ぼす悪影響は傍観しにくくて追加の円高の動きはひとまず限定的だろう」と分析した。

米国発のリセッションへの懸念から韓国証券市場が波打つと韓国政府は火消しに出た。６日に崔相穆（チェ・サンモク）経済副首相兼企画財政部長官は前日の証券市場暴落に対し「アジアの証券市場が過度に反応した側面がある。対外衝撃にともなう市場の変動性に対し十分な政策対応能力を備えている」と強調した。韓国銀行の李昌鏞（イ・チャンヨン）総裁と金秉煥（キム・ビョンファン）金融委員長、李卜鉉（イ・ボクヒョン）金融監督院長、大統領室の朴春燮（パク・チュンソプ）経済首席秘書官が参加したマクロ経済・金融懸案懇談会でだ。

米国では景気低迷への懸念に対して米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）関係者が「沈滞と決め付けるには時期尚早」と声をそろえる。米国の産業構造で割合が大きいサービス業景気が拡張局面に転換したという指標が出ており沈滞の懸念はやや和らいではいるが、９月のＦＲＢの適正利下げ幅に対する論争は深まっている。

シカゴ連邦準備銀行のグールズビー総裁はこの日ＣＮＢＣとのインタビューで「雇用指標が期待より低かったがまだ景気低迷状況とはみていない。もし雇用や物価など経済環境が悪化するならばＦＲＢが解決に出るだろう」と話した。４－６月期の経済成長率が年率２．８％を示すなど堅調な状況で雇用指標ひとつだけで景気低迷を懸念するのは早合点という意味だ。

だが市場では依然としてＦＲＢが一足早く利下げに出るべきだったという批判が絶えず続く。ニューヨーク市立大学のポール・クルーグマン教授はニューヨーク・タイムズに「経済は確実に沈滞直前とみられる」として失業率が持続して上がっている点を挙げた。彼は「ＦＲＢが７月に金利を下げなかったのが失敗だったという事実は明らかだ。９月には０．５％下げなければならない」とした。