週明けの東京市場はパニック状態に陥る：株式、債券の取引が一時停止に
先週末の米国7月雇用統計が予想を下回り、米国景気悪化懸念が浮上した。米金融市場ではドル安・円高、米株安が進み、5日の東京市場でも同様の流れが続いた。
急速な円高・株安は、日本銀行の金融緩和が引き起こした「円安・株高バブル」の崩壊過程であり、日経平均株価は寄り付き直後に大幅下落し、年初の水準まで押し戻された。
金融市場の不安定化や取引の一時停止により、日本銀行は金融緩和を検討する余地があるが、政策金利引き上げが行われた経緯もあり、金融政策の正常化が遅れている。
先週末の米国7月雇用統計が予想を下回り、米国景気悪化懸念が浮上した（コラム「円高・株安傾向を増幅する米国景気減速懸念（7月米雇用統計）：R-word（リセッション）が意識され始める」、2024年8月5日）。それ受けて米国金融市場ではドル安・円高、米株安が進んだが、その流れは週明けの東京市場でも止まっていない。
5日の東京市場では、朝方1ドル145円台前半と半年ぶりの円高水準となった。他方、日経平均株価は、寄り付き直後に2,500円超の大幅下落となり、3万3,000円台前半の水準にまで達した。今年年初の水準まで株価は押し戻されたことになる。7月11日の終値から20％の下落となった。
急速に進む円高・株安は、日本銀行が物価高のもとでも異例な金融緩和を続けたことが引き起こした「円安・株高バブル」の崩壊過程と考えられる（コラム「日銀の金融緩和が生んだ円安・株高バブルは崩壊に向かうか：緩やかな円安修正は日本経済にプラス」、2024年8月2日、「日経平均は寄り付き直後1,900円安の暴落：米株はスイートスポットの局面を終える」、2024年8月2日）。
株高傾向が鮮明になった2023年春以前の水準まで戻るとすれば、2万6,000円～2万8,000円程度が将来的には日経平均株価の下値の目途となってくる可能性もあるのではないか。
5日朝にはTOPIXでサーキット・ブレーカーが発動され、取引が一時停止された。また、取引所での長期国債の取引、債券先物の取引でもサーキット・ブレーカーで取引が一時停止された。東京市場はもはやパニック状態に陥っている。
金融市場が過度に不安定になる場合には、金融緩和がそれを緩和する手段の一つとなる。しかし日本銀行は先週、政策金利をようやく0.25％程度まで引き上げたばかりで、利下げの余地はない。金融政策の正常化はもっと早い時期に着手すべきだった。
金融市場の動揺が続く場合、日本銀行は追加利上げを当面見合わせることに加え、先週決定した長期国債買い入れ減額計画を見直し、再び長期国債買い入れを増額する可能性が出てくるだろう。しかし、長期国債買い入れ増額が長期金利の大幅低下をもたらす可能性は低く、金融市場の安定化効果は限られるだろう。
