ＣＴＡが日本株に回帰、予想より早いスタンス変化＝ＪＰモルガン
トレンドフォロー型のヘッジファンドが日本株に対する弱気姿勢から買いに転換
日経平均先物とＴＯＰＩＸ先物のポジションを再び取った可能性がある
市場の混乱で大きな損失を出したが、トレンドフォロー型ファンドやマクロ型ファンドのパフォーマンスが回復している
Summer Zhen
［香港 １９日 ロイター］ - ＪＰモルガンのアナリストによると、トレンドフォロー型のヘッジファンドが日本株に対する弱気姿勢を転換し、先週後半から日本株を買い始めた。
トレンドフォローは、ＣＴＡ（コモディティー・トレーディング・アドバイザー）が取る投資手法。ＪＰモルガンは１６日付のメモで、ＣＴＡが８月１５日あたりから日経平均先物とＴＯＰＩＸ先物のポジションを再び取った可能性があると指摘。最近の下落後の「指数のリバウンドが大きすぎる」とした。
日経平均は８月５日、円安の急速な修正を嫌気し過去最大の下げ幅で２０２３年１１月以来の安値に落ち込んだ。しかしそこから２０％強上昇し、１６日に３万８０００円台を回復した。
ＣＴＡのスタンス変化は予想より早かったという。ＪＰモルガンのアナリストは、８月初めに急落した日経平均が一時的に３万５０００円台に回復すれば、様子見すると予想していた。
ＪＰモルガン証券の高田将成クオンツストラテジストは、ＣＴＡが９日までに日経平均先物のロングポジションの約５０％を手じまったと推計する。複数のＣＴＡの運用成績を日々追跡するＳＧトレンド指数は８月の最初の１５日間に４．４％低下した。
高田氏によると、最近の市場の混乱で大きな損失を被ったにもかかわらず、トレンドフォロー型ファンドやマクロ型ファンドのパフォーマンスは回復し始めているという。
ＪＰモルガンは、ＣＴＡは「試し買い」の段階と指摘。日本株の回復が持続すれば、他のマクロ・ヘッジファンド、ＣＴＡ、モメンタム戦略のファンドも市場に戻ってくるとの見方を示した。
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