「周期」を生き抜く知恵と豊田章一郎の「ものすごい一言」 スパークス代表 阿部修平×Forbes JAPAN編集長 藤吉雅春
ウォーレン・バフェットとジョージ・ソロスの影響を受けた阿部修平が、異常値の時代をブレずに生きる方法について語る。
人間の経済活動は周期的であり、一定期間後には逆のトレンドに移り変わる。マインドも同様に周期の影響を受け、世代ごとに投資マインドが変化する。
過去の経済情勢や世代の影響は投資手法にも大きな影響を与えており、歴史的な出来事が投資家の行動に及ぼす影響は深い。
「投資の巨人」ウォーレン・バフェットとジョージ・ソロスの薫陶を受けた阿部修平（投信投資顧問会社 スパークス・アセット・マネジメント株式会社代表）が、その哲学を語り尽くすシリーズ連載、第3回。今回は異常値の時代をブレずに生きる方法について。
藤吉：実は前回の対談（https://forbesjapan.com/articles/detail/71120）で阿部さんが仰った「周期」の話がずっと気になっているんです。
つまり、人間の経済活動の歴史を振り返ってみると、あるトレンドがずっと続くかのように見えても、一定の期間が経つと“揺り戻し”があって、反対のトレンドに入れ替わるという「周期」がある、というお話でしたよね。
阿部：そうですね。デフレにしても円高にしても株高にしても、永遠には続かない。ある周期をもって、逆の方向──インフレ、円安、株安──へと調整が働きます。
藤吉：当然、人間のマインドもそうした周期の影響を受ける、と。とりわけ面白かったのが、「ピーター・リンチ（アメリカの伝説的ファンドマネージャー。1980年代にフェデリティ・マゼランファンドを率いて29％の平均利回りをたたき出した）のおじいちゃんの世代は、みんな大損している」という阿部さんのご指摘でした。
阿部：米国野村証券の機関投資家のセールスマンとしてリンチのところに出入りしていたのは1980年代だったんですが、当時、よくそういう話を聞きました。
つまりリンチの祖父の世代は、第一次世界大戦後にアメリカが空前の好景気になった時代に“イケイケドンドン”で投資をやってかなり儲けた。けれど、最後はそのバブルが弾けて世界大恐慌に突入してしまい、「みんなやられた」って言うんですね。
藤吉：その祖父世代の反動で、リンチらの世代は企業のバランスシートをしっかりと精査して投資する「バリュー投資」へと傾倒していくんですよね。
実際にこの手堅い投資手法で、大恐慌後に割安のまま放置されていた優良株を拾って大儲けして、一気に“スター・インベスター”になっていく──「周期」の影響を受けて、世代ごとに人間の投資マインドが変化するのは面白いなぁ、と思ったんです。こういう視点って今まであまり言われてきてないですよね。
阿部：そうかもしれません。けれど身近なところでも、例えば僕の祖父の世代は戦争をど真ん中で経験しているけど、僕の親世代になると戦争の影は希薄になっていく。そういう社会的記憶は、やっぱり世代の人格形成に影響しますよね。
