物価が「パウエルの口」よりも強かった…米証券市場が最高額更新

「物価が『パウエルの口』よりも強かった」－－。　６月米国連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の政策金利決定以降、韓国内外の市場の反応だ。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が年内の利下げ予想を従来の３回から１回に下げたが、５月消費者物価指数（ＣＰＩ）上昇率鈍化の便りにニューヨーク証券市場は揺れ、主要なアジア株価も上昇したためだ。

韓国時間で１３日未明（現地時間１２日）、米国はＦＯＭＣ定例会議で政策金利（年５．２５～５．５％）を凍結した。昨年７月ベビーステップ（０．２５％ポイント引き上げ）踏んだ後、７回連続での金利据え置きとなった。韓国（３．５％）と米国との金利差は歴代最大水準である２％ポイントを維持することになった。

この日市場の関心は誰もが予想した「金利据え置き」よりも「ドットチャート（金利展望を点から表示した図表）」に集まった。ＦＲＢ理事は今年最終金利水準中間値を５．１％と提示した。３月の予想（４．６％）よりも０．５％ポイントの上方修正となった。今年少なくとも利下げを３回行うだろうという見通しが、この３カ月で１回に減った格好だ。今回のＦＯＭＣが予想よりタカ派的（通貨緊縮方向）と評価される理由だ。

ＦＲＢのジェローム・パウエル議長は１２日（現地時間）の記者会見で「最近の物価指標が今年初めよりも肯定的で、物価目標に向かった緩やかな進展が追加であった」と述べた。だが、「インフレが２％で安定的に鈍化しているという確信を強化するためにはもう少し良い指標が必要だ」と付け加えた。

やや保守的なパウエル氏の声にも市場が萎縮しないのはＦＯＭＣの結果に先立ち発表されたＣＰＩの成績表のためだ。米労働省によると、５月ＣＰＩは１年前より３．３％上昇した。市場の予想値（３．４％）を下回り、４月の上昇率（前年同月比３．４％）より０．１％ポイント下落した。市場がＣＰＩのほうに大きく反応したのは、今回のＦＯＭＣにはＣＰＩ指標が十分に反映されていなかったと解釈した影響もある。パウエル議長はこの日の記者懇談会で「ＣＰＩ発表以降、委員は見通しを変更したか」という質問に「一部委員は調整したが大部分は一般的に（たった一日では）反映しない」と答えた。

韓国銀行は今年１０－１２月期に最初の利下げを断行するだろうと予想している。物価の流れと家計負債状況、為替レートの変動性などをもう少し点検した後、ピボット（ｐｉｖｏｔ・通貨政策転換）に出るという分析だ。先月の消費者物価上昇率（前年同月比）が２．７％で２カ月間２％台を維持したが、依然として安心することはできない。１－３月期の経済成長率が予想以上に需要の側面で物価上昇の勢いを刺激するかもしれず、欧州中央銀行（ＥＣＢ）などが利下げに踏み切ってドル高局面が続き、輸入物価を引き上げる可能性があるためだ。韓銀の李昌鏞（イ・チャンヨン）総裁は１２日、「生半可に通貨政策を緩和基調に旋回した場合、インフレがまた不安になって再び利上げしなければならない状況になれば、甘受すべき政策費用がはるかに大きくなる」と話した。

ＦＯＭＣ以降、１２日（現地時間）ニューヨーク証券市場は上昇し、米国国債金利は下落（国債価格は上昇）した。Ｓ＆Ｐ　５００指数の終値は前日比０．８５％高の５４２１．０３となった。５４００線を突破したのは今回が初めてだ。ナスダック指数も前日比１．５３％高で、終値基準で歴代最高値となる１万７６０８．４４で終了した。１０年満期米国国債金利は前日比０．０８２％ポイント低い年４．３２３％を記録した。１３日の韓国総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）終値は前日比０．９％高の２７５４．８９だった。台湾加権指数（２万２３１２．０４）も前日比１．１９％上昇した。